Tunnista yrityskauppamuotojen keskeiset erot

Valmiin yrityksen koko osakekannan ostaminen osakekaupalla tai yrityksen liiketoiminnan hankinta liiketoimintakaupalla ovat hyviä keinoja kasvattaa yhtiön liiketoimintaa. Jokainen yrityskauppa on erilainen ja se, kannattaako kauppa toteuttaa osakekauppana vai liiketoimintakauppana riippuu muun muassa myyjän intresseistä yrityskaupalle sekä ostajan asettamista tavoitteista yhtiön liiketoiminnan kasvattamiselle.

Myyjän päätöksenteon taustalla vaikuttavia syitä yrityskaupalle ovat esimerkiksi pyrkimys yritystoiminnan lopettamiseen kokonaan tai vaihtoehtoisesti myyjä voi pyrkiä myymään yhtiön muusta toiminnasta irrallisen liiketoiminta-alueen rahoittaakseen tällaisella liiketoimintakaupalla yhtiön muiden liiketoiminta-alueiden kasvua. Ostaja puolestaan voi hakea yrityskaupalla kasvua esimerkiksi hankkimalla tietyn toimintaansa tukevan immateriaalioikeuden, ostamalla liiketoimintaansa tukevia asiakassopimuksia tai tietyn tietotaidon omaavia työntekijöitä tai vaihtoehtoisesti ostamalla markkinoilta pois jonkun kilpailijoistaan.

Yrityskauppaa ja sen toteutusmuotoa suunniteltaessa on hyvä ymmärtää muutamia osakekaupan ja liiketoimintakaupan välisiä eroja.

Yrityskaupan osapuolet

Osakekaupassa myyjänä ovat kaupan kohteena olevan yhtiön osakkeenomistajat, jotka vastaanottavat kauppahinnan ostajalta. Osakkeenomistajille kaupasta mahdollisesti syntyvä luovutusvoitto verotetaan kunkin osakkeenomistajan osalta erikseen. Päätösvalta yrityskauppaan ryhtymisestä ja osakkeiden myynnistä on osakkeenomistajilla, joiden välisiä suhteita ja yrityskauppaa koskevaa päätöksentekoa säännellään usein osakassopimuksin. Kaupan kohteena olevan yhtiön koko osakekannan siirryttyä yrityskaupassa ostajayhtiölle, on yrityskaupan kohteena olevasta yhtiöstä tullut ostajan tytäryhtiö.

Liiketoimintakaupassa myyjänä on kaupan kohteena olevan liiketoiminnan omistava yhtiö. Liiketoimintakaupassa ostajayhtiö maksaa kauppahinnan myyjäyhtiölle ja näin ollen myös kaupan mahdollisista veroseuraamuksista vastaa myyjäyhtiö. Jos yrityskaupan kohteena ei ole ollut koko myyjäyhtiön liiketoiminta, jatkuu myyjäyhtiön toiminta normaalisti sen harjoittamien muiden liiketoiminta-alueiden osalta. Yrityskaupassa myydyn liiketoiminnan osalta toiminta jatkuu puolestaan osana ostajayhtiön liiketoimintaa.

Due diligence -tarkastus

Yhtenä yrityskaupan vaiheena ostaja suorittaa haluamassaan laajuudessa ostettavassa yhtiössä tai yrityskaupan kohteena olevassa liiketoiminnassa due diligence -tarkastuksen, jossa ostaja tutustuu ja tarkastaa kaupan kohteen. Koska due diligence -tarkastus suoritetaan kaupan kohteesta, eroaa tarkastuksen piiriin kuuluva materiaali riippuen siitä, onko kaupan kohteena koko yhtiön osakekanta vai pelkästään tietty liiketoiminta.

Kun kyseessä on osakekauppa, voi ostaja halutessaan tarkastaa kaiken ostettavan yhtiön toimintaan liittyvän dokumentaation. Liiketoimintakaupassa yrityskaupan kohteena on tietty liiketoiminta varoineen ja velkoineen ja due diligence -tarkastus tehdään yksinomaan kyseiseen liiketoimintaan liittyen. Liiketoimintakaupan oikeudellisen due dilgence -tarkastuksen piiriin kuuluu esimerkiksi ostettavaan liiketoimintaan liittyvät asiakassopimukset, liiketoimintakaupassa siirtyvän henkilöstön työsopimukset tai kaupan kohteena olevaan immateriaalioikeuteen liittyvä aineisto.

Lue lisää due diligence -tarkastukseen valmistautumisesta.

Sopimukset

Osakekaupassa yhtiön lukuun solmitut sopimukset säilyvät normaalisti voimassa ja kaikki sopimusperusteiset vastuut ja velvoitteet jäävät yhtiölle ja siirtyvät kaupassa yhtiön mukana ostajalle. Osakekaupassa kaupan kohteena olevan yhtiön työntekijöiden työsopimukset jatkuvat kaupan jälkeen normaalisti eikä osakekaupalla ole vaikutuksia työntekijöiden työsuhteisiin.

Osakekaupan kauppakirjaa laadittaessa on hyvä pitää mielessä, että yhtiön mukana siirtyviin vastuisiin ja velvollisuuksiin voi sisältyä myös sellaisia riskejä, joiden peruste on syntynyt jo myyjän omistusaikana, mutta jotka realisoituvat vasta kaupan jälkeen ja jäävät näin ostajan vastattavaksi yhtiön uutena omistajana. Tällaiset riskit tunnistetaan yleensä osana huolellista due diligence -tarkastusta, jolloin ne voidaan myös asianmukaisesti huomioida kauppakirjan laadinnassa.

Liiketoimintakauppa koskee yhtiön liiketoimintaa, sisältäen esimerkiksi tietyn joukon asiakassopimuksia, tietyn immateriaalioikeuden tai tietyn tietotaidon omaavan henkilöstön hankinnan. Liiketoimintakaupan kauppakirjan laadinnassa erityisen tärkeää on kaupan kohteen tarkka määrittely, jotta kaupan molemmat osapuolet ymmärtävät, mitä oikeuksia ja velvollisuuksia kaupassa siirtyy. Liiketoimintakaupassa siirtyvien työntekijöiden asema on turvattu työsopimuslain liikkeen luovutusta koskevin määräyksin. Työntekijä siirtyy liiketoimintakaupassa ns. ”vanhana työntekijänä” ja työsopimuksen ehdot säilyvät ennallaan vaikka työnantaja vaihtuukin liiketoimintakaupassa ostajayhtiöksi.

Yritysten välisiin sopimuksiin sisältyy usein erillinen ehto koskien sopimusten siirtämistä. Sopimusten siirtoehto voi kieltää sopimuksen siirron kokonaan tai antaa toiselle osapuolelle oikeuden irtisanoa sopimus välittömästi, jos sopimus siirretään kolmannelle. Sopimuksen siirto kolmannelle saattaa myös edellyttää toisen sopimusosapuolen etukäteistä kirjallista lupaa. Koska liiketoimintakaupassa sopimukset siirtyvät kolmannelle, on liiketoimintakauppaa koskevassa due diligence -tarkastuksessa erityisen tärkeää kiinnittää huomiota kaupassa siirtyviin sopimuksiin ja niihin sisältyviin ehtoihin koskien sopimuksen siirtoa.

Yrityskaupan jälkeen

Jo yrityskaupan suunnitteluvaiheessa on hyvä pohtia myös sitä, mitä kaupan kohteelle tapahtuu kaupan jälkeen. Liiketoimintakaupassa kaupan kohde tulee automaattisesti osaksi ostajan liiketoimintaa. Jo ennen liiketoimintakaupan varsinaista toteutusta on syytä suunnitella tarkemmin, miten ostettava liiketoiminta integroidaan käytännössä osaksi ostajan aiempaa liiketoimintaa ja aikaansaadaan mahdollisimman tehokas lopputulos.

Jos yrityskauppa on toteutettu osakekauppana, voi ostajalle olla taloudellisesti kannattavaa toteuttaa sulautuminen esimerkiksi vastaisuuden hallinnollisten kulujen vähentämiseksi. Sulautumisessa ostettu yhtiö sulautetaan osaksi ostajayhtiötä ja ostetun yhtiön varat ja velat siirtyvät ostajayhtiölle.

NORDIA Law

Toimimme asiakkaidemme oikeudellisena neuvonantajana niin kotimaisissa kuin kansainvälisissä yrityskaupoissa, sisältäen sekä osake- että liiketoimintakaupat. Avustamme asiakkaitamme myös monissa muissa yritysjärjestelyihin liittyvissä asioissa, kuten rahoitusjärjestelyissä, sukupolvenvaihdoksissa sekä yrityskaupan jälkeisissä sulautumisissa.

Lue lisää yrityskauppoihin ja yritysjärjestelyihin liittyvistä palveluistamme.